投资恒大后,华人置业要退市,你真以为刘銮雄夫妇亏了?

2021-10-13 12:34

2015年、2016年前后,因被恒大接手多项物业,华人置业套现颇丰;2018年开始,华人置业重仓押注恒大,股息、分红、理财收益不菲。华人置业如今的危机,都是恒大所赐?

从“平民窟”女孩,成为香港娱乐圈头部“娱记”。机缘巧合下,结识港商大佬,隐忍多年结婚,再接手家族企业,身家数百亿。这是发生在陈凯韵(又名甘比)身上的故事。

现实总非一帆风顺。现任华人置业集团有限公司(以下简称“华人置业“)行政总裁、第一大股东的陈凯韵,正面临她踏入商界的一场“滑铁卢”。

10月7日,华人置业公告准备私有化退市。公告称,目前地产及金融市场存在加息等诸多不明朗因素,令集团股价走向难以预测,投资者面对的风险甚高。因此,华人置业提出私有化,给予小股东一个没有流动性风险下套现的良机。

此次危机实则有迹可循。2017年,刘銮雄将股权分割给陈凯韵及其子女之时,华人置业的核心物业已悉数出售,半数营收依靠对外投资所得。

可以说,华人置业已由一家房产公司,转变为投资公司。

中国恒大(03333.HK)便是华人置业重点投资企业。业界普遍认为,恒大股价下滑,是华人置业退市的导火索。据华人置业公告显示,若在2021年内将恒大股份清空,亏损预计达104.1亿港元。

事已至此,“娱记”出身的陈凯韵能否从容因对风波?背后的“资本狙击手”刘銮雄又会如何指点江山?

真有“百亿亏损”?

华人置业的投资账面,似乎损失惨重。

根据退市公告,若在2021年内将华人置业全部持有恒大的股份出售,目前合计录得已变现亏损约104.08亿港元。据此前公告,华人置业于2017年和2018年购入恒大股份,总成本为135.96亿港元,平均成本15.8港元。截至2021年10月4日停牌,恒大股价已跌至每股2.95港元。

“本集团本已处于充满挑战及不确定性的营商环境中,上述问题更令本集团百上加斤。”华人置业公告指出。

对于超百亿亏损的数额是否夸大,坊间众说纷纭。有观点指出,通过恒大分红、债券等收益,华人置业早已赚得盆满钵满。

刘銮雄加码恒大,并非偶然为之。彼时,恒大是一个广州地方房企。在赴港上市前,因需要筹备资金,许家印频繁与多方财团接触,其中便有刘銮雄所在的“大D会”。

最后,许家印与众财团达成合作。2009年,在恒大上市之时,刘銮雄、郑裕彤等港商曾为许家印站台。不久之后,陈凯韵以个人身份投资恒大地产、恒大物业、恒大汽车等。

直至2019年前后,华人置业有近半幅“身家”押注恒大。据2019年财报显示,华人置业对恒大的证券投资约占总资产的41%。

▲华人置业投资情况,无冕财经根据公开数据整理。

有“资本狙击手”之称的刘銮雄,绝非等闲之辈。

据无冕财经统计,2018年至今,华人置业从恒大获得股息收入超30亿港元,获得派息金额超29亿港元。同期,来自证券投资及财资产品(含债券、上市股本投资及财资产品)收益超40亿港元。此类金额,是华人置业从恒大获取收益的冰山一角。

不容忽略的是,恒大曾为华人置业套现巨额资金。2015、2016年前后,恒大接手了华人置业多项物业,包括华人置业位于成都的3栋物业及一笔私募基金,交易价约65亿元;收购重庆市江北区的一块商住用地25%的股权,合计17.5亿元;还收购了华人置业在香港的原美国万通大厦(现恒大香港总部),交易价格约125亿港元。

通过与恒大的交易,共计为华人置业套现约207.5亿港元。

除此之外,或许还存在抽屉协议,各种账目,恐怕只有刘銮雄夫妇才能算清楚。

华人置业低迷,谁该负责?

事已至此,本能坐享其成的陈凯韵,再也无法稳坐高位。她能应对这场风波吗?

华人置业对陈凯韵的介绍是,她曾在2002年加入集团附属公司参与化妆品业务,并有超三年半的传媒工作经验及个人物业、证券的投资经验。然而,这部分简历显然过于单薄。

这侧面反映着,陈凯韵在商界并未掀起诸多风浪。她最被外人所熟知的身份是“娱乐记者”及“刘銮雄的年轻太太”。

陈凯韵是个聪明人,早在与刘銮雄结婚前,且刘銮雄“前女友”吕丽君在华人置业任职之时,陈凯韵便将胞姐陈诗韵安插进董事局。

最终,在刘銮雄与吕丽君的分手风波中,吕丽君出局。不久之后,陈凯韵成为华人置业的第一大股东。

据公开资料显示,陈凯韵于2016年与刘銮雄注册结婚。目前,陈凯韵通过间接控制家族信托Solar Bright Ltd,代持三个子女在华人置业共计79.99%的股比。

▲陈凯韵与刘銮雄。

尽管陈凯韵在家族斗争中计谋深远,但在商界,则被外界质疑无法“撑场”。陈凯韵大多是以“亲民”形象出入华人置业基层。2021年6月,陈凯韵出席华人置业招聘现场,向现场出席者赠送3000港元,合计450万港币。

今年2月,陈凯韵才任行政总裁一职。她曾对外直言:“一直向刘銮雄学习,不会太过偏离过往发展路线。”

陈凯韵表现得谨小慎微,必然有她的道理。一方面,陈凯韵接手的华人置业,已不是传统“包租公”模式。

2016年,刘銮雄卷入“澳门土地收购行贿案”,被迫辞去在华人置业的相关职位。然而,刘銮雄至今并未回澳门履行法律责任。与此同时,还将华人置业的资产频繁出售。直接结果是,华人置业旗下固定资产寥寥。

之后,华人置业从一家香港老牌房企变为“投资商”,并频频加注以恒大为首的内房股。相比坐收租金的传统模式,这对陈凯韵提出了更多挑战。

另一方面,陈凯韵能力不足,而丈夫刘銮雄则是商界大鳄。要知道,刘銮雄曾被业界称为“资本狙击手”。连手上的华人置业,都是因港商冯平山和李冠春家族斗争,被刘銮雄以资本运作夺得控制权。

近几年来,华人置业的大部分收入为恒大投资所得。华人置业此番看似“壮士断臂”的退出,必然有刘銮雄指点。

退市与否,陈凯韵都是大赢家

对于华人置业退市的决定,坊间议论纷纷。有观点指出,刘銮雄是“低进高出”的资本高手,或许是想让华人置业在低谷时退市,待牛市之时,再重组上市。

且不论华人置业退市的目的,此番行动或许还存在变数。

其中一大矛头在于退市价格过低。此次退市的价格为每股4港元,与今年6月底每股净资产值12.99元相比,折价约69%。本次,陈凯韵家族以19.08亿港元便能私有化华人置业。

此番退市能否成功,尚难下定论。据公告指出,陈凯韵控制华人置业74.99%股份及不具有投票权或放弃投票。因此,占股约21.4%的独立股东(无厉害关系股东),则有决定权。

在港股市场,一般而言,协议安排私有化,要求出席计划会议并于会上投票的计划股东,所持计划股份价值不少于计划股东的75%;在召开的无利害关系股份的持有人会议上,获得至少75%的亲身或委派代表出席的股东(无利害关系股份)的票数;投票反对有关决议的票数,不得超过无利害股东所持票数的10%。

▲华人置业持股结构,无冕财经根据公开数据整理。

华人置业以集团处于低谷期为由开启退市计划。表面上看,华人置业的情况并不乐观,目前主要收益为固定物业出租及投资理财。据中报显示,截至今年6月底,包括债券﹑上市股本投资及结构性产品的账面值总额为138.33亿元,占华人置业总资产的39.9%,其中,投放在恒大股票的金额便高达135.96亿港元。此外,华人置业还拥有7支恒大债券与3支佳兆业债券,据悉,受内房股下挫影响,该笔债券价格相继走低。

有观点指出,华人置业退市的正面影响在于,更便于资产重组,有更灵活的运营策略。不过,对大股东而言,最差的结果是,将证券投资悉数抛出,陈凯韵彻底成为“包租婆”。

据华人置业今年中报显示,目前,华人置业旗下物业估值约143.9亿港元,主要位于中国香港和英国伦敦,另有少部分位于中国北京。此外,陈凯韵手上还有刘銮雄赠送的The ONE商场及多处豪宅。

港媒曾统计,目前,陈凯韵旗下的资产包括股份 、房产、债券、珠宝等,身家合计估算约700亿元。位居中国香港女富豪前三位,排在她之前的,是新鸿基地产创始人郭得胜的遗孀邝肖卿及赌王何鸿燊长女何超琼。

陈凯韵对香港电台表示,最终私有化是否落实,交由小股东自行决定,自己将欣然接受。

然而,无论退市与否,陈凯韵依然是最大赢家。加上有刘銮雄在背后指点江山,华人置业似乎也不劳陈凯韵烦心。

文章来源:无冕财经

作者:方斯嘉

 

 

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