中美经济增长,究竟谁更快?

2021-09-14 07:52


中国和美国仍是全球经济的重要火车头,其快或慢、正或偏,都会对全球经济产生巨大的作用。充分理解两国经济表现,从整体到细节,从国内市场到国际经贸,对于世界各国无疑都有着重要意义。


中美经济存在着诸多相似点,也有不少差异,关于经济增长速度的理解本身就有所不同。正确认识和分析相关数据,有助于我们准确判断国际形势,减少非理性的言论和行动。


如何看经济数据也是有门道的,例如:


美国经济分析局(BEA)为什么会对GDP发布三次估计数据?


中美经济数据统计中都用到的季节调整法是什么方法?又怎么调整?


中美GDP的绝对值可以拿来直接比较吗?


中美经济的增速可以比吗?怎么比?



美国经济表现怎么样?我们需要看看他们的经济数字,而美国经济分析是其中重要的数据源之一。让我们来看看今年8月26日公布的二季度美国实际国内生产总值(GDP)的第二次估计数据。 

    

一般来讲,BEA会对GDP发布三次估计数据,根据新的各类指标进行调整和修正。BEA会在各季度结束后的第一个月末发布初始估计,第二和第三个月分别发布二次和三次估计数据。


所以,二季度的6月结束后,8月发布第二次估计的数据。按照年化增长率,美国二季度的GDP增速是6.6%,就是这个红框中的数字。



咱们国家统计局在7月16日公布的二季度GDP比上年同期增长7.9%,经过季节调整后的环比增长速度为1.3%。那么,就拿二季度为例,中国经济增长到底是比美国快(7.9%>6.6%),还是比美国慢(1.3%<6.6%)?


事实上,中美两国统计都用到了一个季节调整的方法。


如果去看BEA发布的所有时间序列数据,例如GDP、进口、出口、收入、支出等等基本上都采取了这种方法。BEA在解释原因的时候也很简单明了——为了便于比较。通过季节调整对时间序列中隐含的由于季节性因素造成的影响加以纠正,使得一年中不同时间周期的数据之间可以比较,月度、季度和年度数据之间都可以比较。


但是,季节调整对数据的影响不小。直观来看,图中的虚线部分是真实的GDP,波峰和波谷交替变化,而实线部分则是经过季节调整后的数据,显然要平稳得多。


但是,还没有完,季节调整的数据还不是我们用来计算GDP增长的数据,BEA还进行了年化处理。图中绿色部分是美国2020年的GDP,红框中分别是2020年第二至第四季度的GDP。


这些季度数据都是通过季节调整后再年化的数据,加在一起可是远远超过了全年数据了。将季度的年化数据与全年数据进行比较,可以看出第二季度的GDP增长速度要慢于全年,而第三和第四季度的GDP增速则快于全年平均水平。



其实,年化的意思是如果全年都按照该季度同样的GDP增速,全年会增加的GDP值。这个蓝色框里的数据计算的是按照2012年的不变价格计算后的GDP,剔除了价格因素。


我们国家统计局公布的二季度我国GDP为282857亿元,按照1美元兑换6.4718元人民币的平均汇率计算应该是43706.1亿美元,而黄框中美国二季度的GDP年化值为193606亿美元,两者相除再除以4,似乎可以得出“中国二季度的GDP约为美国的90.3%”。


然而,这种方法还是有问题,因为美国的数据是经过季节调整的,而中国的GDP是绝对额,两者口径不同,并不能直接相除。


换个思路,绝对值不可比就看看中美经济的增速吧。


BEA公布的GDP增速同样是经过年化的。只不过这个年化数据是根据年化的季节调整数据算出来的。


以2021年二季度数据为例,按照2012年不变价格,BEA公布的二季度和一季度的GDP分别为193606亿美元和190557亿美元,二者相除为1.0160,一年有四个季度,年化数据就要四次方,得到1.0655,减去1,以百分号格式表示就是6.6%。


所以,按照同样的思路,以绝对值计算,中国二季度的GDP比一季度增加了1.3%,年化后的增速应该是1.013的四次方减去1,结果是5.3%,考虑到上半年的CPI略有上涨,可能增速还要稍微低一些。



最后还要说一句,中美两国的季节调整方法不同,中国有传统的春节、端午和中秋等节假日,美国有圣诞节等假日。即便都用同样的季节调整模型,其季度数据的分布也还是不一样的。所以,比较中美的经济,大概还是不要用季度数据,用年度数据来比更为合适。



本文转载自微信公众号:瞭望智库

作者:周密


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