蒸发1.4万亿,下跌深不见底:快手,把投资者吓得赶快跑!

2021-08-25 10:58

半年的时间,对于人生来说或许很短暂,但对资本市场来说,却可以发生天翻地覆的变化。

曾经备受追捧的、港股新经济新贵——快手(01024.HK),短短半年时间从热门股变成了“破鼓万人捶”的股票,股价跌入无尽深渊!

从2月16日的最高价417.8港元到8月20日最低的64.5港元,快手在短短半年内跌幅高达84.56%,最多蒸发了1.448万亿港元。

8月24日,伴随着港股科技股的大涨,快手暴涨15%,来到80港元以上。但跟之前的巨大下跌相比,还是显得太微不足道。

单凭一个单日大涨就说快手彻底反转,显然不现实且缺乏常识。

从被追捧到被抛弃

股价最高的时候,快手市值一度高达16760.5亿港元,如此庞大的规模,当时几乎快赶上了中国平安。

不过半年之后已经物是人非,A股的中国平安这半年来虽然一路下跌,但现在还有9000多亿市值,而快手在经历了史诗级惨跌之后,目前只有3000多亿港元。

两个惨兮兮的股票这么一对比,就更能看出快手跌的有多惨了。

“问君能有几多愁,恰似满仓中石油”,简直可以改成“问君能有几多愁,恰似满仓快手六个月”。

忆往昔,快手上市之时是何等门庭若市,散户超额认购高达惊人的1200倍,但后来,在股价不断下跌途中,所有的乐观情绪都逆转了。一则谣言甚至能引发股价大跌。

7月底,自媒体“GPLP犀牛财经”的快讯报道称消息称,摩根士丹利将快手的目标价从300港元每股下调至50港元每股,评级由超配下调为抛售。

当时快手股价在110-130港元附近,这则消息一出来后,7月26日快手股价暴跌近12%,一度跌破发行价。

随后快手彻底发飙,表示对于这种恶意传播假消息、严重干扰金融市场秩序的恶劣行为,将启动相应的法律程序 。

其实,这个假消息之所以能吓唬住人,还是因为之前摩根士丹利就两次下调过快手的评级。第一次是7月9日将快手目标价由300港元/股下调至130港元/股,第二次是7月23日将快手目标价下调为120港元。

打赏收入,快手能顶两个金龙鱼?

2021年,是港股互联网公司的大熊市之年。腾讯、阿里、美团三巨头股价均已经腰斩,百度、京东、小米等公司的跌幅也超过了40%。

快手的跌幅超过了80%,远高于其他互联网公司,这是不是说明快手有什么整体大环境之外的“内在风险”呢?

在互联网泡沫浮现的时候,市场看中的是互联网公司的高速增长,对亏损的容忍度极高,甚至还非常偏好“高亏损换用户增长”的模式。

但经历了2018年的“资本寒冬”,以及一二级市场大环境发生变化之后,投资人对利润更加看重。因没有利润光烧钱的公司是绝对不会长久的。

今年一季度,快手营收170.19亿元,同比增长36.6%;净亏损577.5亿元,同比扩大89.4%,经调整净亏损49.18亿元,同比扩大13.2%。

作为短视频APP,快手的盈利模式主要有直播、广告、电商这三块。

其中直播在过去一直是快手的第一大营收来源。直播业务模式简单来说,就是用户给主播们刷礼物打赏,快手从中分成。

在上市之前,快手用户有月均6400万人的打赏,直播一天收入1个亿。

快手招股书里这样写道:2019年,短视频用户达到4.957亿,用户日均花费时长67分钟,直播虚拟礼物打赏1,400亿元。到2025年,预计用户将达8.999亿,用户日均花费时长110分钟。直播虚拟礼物打赏4,166亿元。

记住上面2025年的这些数字,它是快手上市初期被爆炒的一个重要因素。快手在2025年的打赏营业额如果真能超过4000亿,这将是一个极其令人难以置信的数字。因为跟国人每天吃喝拉撒关系紧密的粮油巨头金龙鱼,2020年的营收也才1949亿元。

被抖音牢牢压制

2020年之前, 直播业务一直占快手70%以上的收入,但这块最核心的业务其实是有隐忧的。

快手为了自己多赚钱,给主播的收入分成在不断下滑。2017年这一数字为52%,2020年上半年下降到了38%。

主播分成比例下滑,势必会打击其积极性,让主播转战其他平台。

说到直播,抖音直播的势头尤其生猛。就拿刚过去的奥运会来说,拿了金牌的运动员一般都在抖音上做直播,笔者没听过哪位在快手做直播。

直播业务上,抖音对快手的压制态势愈发明显。

今年一季度,快手直播收入72.5亿元,同比下降19.4%,对于“视增长如生命”的互联网公司来说,两位数的下滑意味着公司的成长空间已经可以打一个巨大的问号了。

为了获取用户增长,今年春晚,快手砸了21亿作为广告费,直接导致今年一季度营销费用暴增到117亿!

但这笔广告的效果并不好,快手117亿销售费用砸下去之后,日均活跃用户仅增长了2400万。这相当于每新增一个用户,花了488元!

都知道砸流量贵,但这么个贵法,还是太离谱了。

从快手的一季报能看出,公司砸钱换增长的空间已经很小了,那么招股书里“2025年,预计用户将达8.999亿,用户日均花费时长110分钟。直播虚拟礼物打赏4,166亿元。”的豪言壮语,是不是可以理解为有很大的吹牛成分呢?

笔者是抖音和快手的用户,直观的感受就是抖音高质量账号很多,能在科技、财经、健康等领域的抖音号上学到很多有用的知识,而快手则没有这种体验。

快手很大程度上还贴着辛巴一个人的标签,在辛巴负面新闻缠身的情况下,快手需要孵化一些高价值、高美誉度的账号出来,否则越来越难跟抖音竞争了!

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