揭示蚂蚁科技集团被突然叫停上市的根本原因

自蚂蚁集团批准上市后，又被突然叫停以来，社会上引发各种猜测，议论纷纷，究其原因，说法不一，像似霧里看花，难以看透。

有的说，是马云在在外滩金融峰会上，对中国金融监管“放炮”，触怒了高层之故。

有的说，是有深层次的逻辑，在于中国资本也姓“社”，它要“为国家大局服务，顺应国家发展战略”，而不能成为某些利益集团谋取私利的工具。

还有说，是因为“先富带后富，促进共同富裕”己成为全新的时代命题。对马云以及蚂蚁集团的约束，无疑也是一个警示。

哪末到底根本原因何在呢？

我认为从蚂蚁集团的成立发展现状，到中国金融监管的加强亊实，再听听官方金融机构的评述，应该从中可以找到清晰答案了。

首先要知道，蚂蚁集团是马云精心策划投资组建的一家网贷公司，它是在政府要求科技金融创新的背景下，由小到大逐步发展起来的。

早在2013年3月7日，阿里巴巴集团宣布开始筹备小微金融服务集团，首次推出名为“支付宝”的担保交易服务。

到2014年10月5日，经过对阿里巴巴旗下金融业务进行整合分拆之后，浙江阿里巴巴电子商务有限公司正式更名为“浙江蚂蚁小微金融服务集团有限公司”。（简称：蚂蚁金服）。

蚂蚁集团旗下品牌有：支付宝、芝麻信用、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁小贷、蚂蚁金融云、余额宝、招财宝、蚂蚁花呗等。

蚂蚁集团还于2015年开始，拓展中国大陆以外业务，先后向印度Paytm、泰国Ascend Money（英语：Ascend Money）、MoneyGram、韩国Kakao、印尼Emtek（英语：Elang_Mahkota_Teknologi）等公司投资。根据蚂蚁金服公司的计划，该公司将实现未来四年内海外用户占比达到一半的目标。

隨后马云为了做大做強，重新对蚂蚁金服进行包装上市。

2020年6月，经国家市场监督管理总局核准，蚂蚁金服的全称已从“浙江蚂蚁小微金融服务集团股份有限公司”，改为“蚂蚁科技集团股份有限公司”，以此将办理工商登记变更。

2020年7月20日，蚂蚁集团宣布，将在港交所和上交所科创板同步发行上市，以“进一步支持服务业数字化升级做大内需，加强全球合作助力全球可持续发展，以及支持公司加大技术研发和创新”。

2020年10月26日，蚂蚁集团发布公告，在上交所的A股发行定价为每股68.8元人民币，香港的H股定价为每股80港元。两地同步上市总融资额为2300亿元人民币。由此，蚂蚁集团将成为全球史上最大的IPO，同时创下中国内地A股融资最高纪录及香港最大规模的IPO纪录。

自蚂蚁集团H股开放认购以来，截至10月28日中午12点半，IPO孖展（保证金）达2116.61亿港元。

而A股线上申购，在29日开启后，有效申购户数达到515.5万户，创造了科创板的历史纪录。在回拨机制启动后，初步中签率为0.12%。

蚂蚁金服能有今天的成就，不能不看到是与黄奇帆的指导、支持和帮助分不开的。

黄奇帆曾親口讲了一个故事。

在2013年的时候，马云到重庆来，我跟他两个人吃饭聊天。

我问他“你有什么困难？有什么事想做还没做成？”

　他说：“我想搞个贷款公司”。

我说：“你是浙江的老大公司，贷款公司地方政府就能批，这有什么难的？”

他说：“我们浙江义乌、温州这类小贷公司在整顿，全部冻结了。”

我说：“你如果到我这里搞小贷公司，只要不搞P2P，我三天就帮你全部办完”

然后他就办了两个，这两个一办，现在蚂蚁金服公司100亿的利润，45亿利润都来自于重庆那两个小贷公司，所以这还是他一个吃饭的家当。

这个事做了以后，全国前50位的互联网大公司，都可以搞点网贷了，

隨后我把它们都拉到重庆按这个办法搞，使重庆居然占有全国网贷余额的60%。

全国正常网贷公司（不是P2P）有70多家，达1万亿规模，而重庆就有6000多亿，占了60%，所以说网贷的中心地在重庆。

之后，黄奇帆看到过一个材料，说某公司网贷规模达3000多亿，我知道他们只有30多亿资本金，荒唐！怎么放大了100倍呢。因按规定，合规的融资不许超过资本金的10倍。

但有公开信息显示，蚂蚁集团网贷发展至今，用不到200亿的本金就发放了超过2万亿贷款，杠杆率超过100倍。

如此庞大的融资规模，如此的高杠杆率。一旦某一环节出现问题，很容易引起连锁反应，甚至引发系统性、全局性的金融风险，甚至影响社会稳定。

由上所述可見，

1，蚂蚁科技集团的组建改名是今年6月，宣佈上市是7月，批准上市后正式申购是10月，这明显是仑促上阵。.

2，特别要指出的是，蚂蚁集团在多年网贷运作中早存隐患，他是超倍数超杠杆率进行扩大融资规模，从而埋下了风險。

接下来要知道的是，正当金融科技与金融创新快速发展的新形势下，政府对互联网上的网贷加強了监管力度，要求不管是传统的金融业态，还是像蚂蚁金服这样的金融业态，都应该遵循金融业的一些基本规律。要提高市场效率，同时还要防范风险。

2020年9月7日，中国银保监会办公厅发出关于“加强小额贷款公司监督管理的通知”。

10月31日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称金融委）召开专题会议，

刘鹤指出，既要鼓励创新、弘扬企业家精神，也要加强监管，依法将金融活动全面纳入监管，有效防范风险。

11月2日，银保监会和央行共同发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》。

銀保监会报导，近年来，互联网金融加强监管，其风险形势正趋向好转。全国实际运营P2P网贷机构已经由高峰时期约5000家，压降到目前的3家。借贷规模及参与人数连续28个月下降。

这一切充分表明科技金融创新发展中,政府确是在千方百计加强监管力度。

最后要知道的是，面对上述新形势新监管要求，相关金融机构和监管机关，立即对蚂蚁集团采取了约朿行动。

11月2日，中国人民银行、中国银保监会、中国证监会、国家外汇管理局对蚂蚁集团实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈。

11月3日，上交所发布关于暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司科创板上市的决定。

“你公司原申请于2020年11月5日在上海证券交易所（以下简称本所）科创板上市。近日，发生你公司实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈，你公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项。该重大事项可能导致你公司不符合发行上市条件或者信息披露要求，本所决定你公司暂缓上市”。

紧接着阿里巴巴、蚂蚁集团及相关金融机构都相继表态。

11月3日，阿里巴巴集团发言人表示，我们会和蚂蚁集团一起，积极的配合和拥抱监管，我们相信蚂蚁有这个信心，也有这个能力把工作落实好。

11月3日，蚂蚁集团表示，我们会稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢，让蚂蚁经得起考验和信任。并对由此给投资者带来的麻烦，深表歉意，将会按照两地交易所的相关规则，妥善处理好后续工作。

11月3日，中国证监会回应时强调，这是“对投资者和市场负责任的做法，体现了敬畏市场、敬畏法治的精神。相信这一决定将有利于资本市场长远发展，有利于增强境内外投资者的信任和信心”。

银保监副主席梁涛梁涛表示，蚂蚁集团作为大型民营企业，希望蚂蚁集团依法合规开展业务。

11月6日中国人民银行副行长刘国强回应，这是监管部门切实维护金融消费者和投资者利益的综合考虑。下一步将引导金融创新回归服务实体经济的本源，坚守不发生系统性金融风险的底线，维护金融与实体经济循环健康发展。

通过以上三个方面所知道的内容，我们是否可以找到应有的答案，看清蚂蚁集团之所以被突然按下“上市暂停键”，是由他本身主观条件不符合客观监管规定所决定的。

具体表述如下：

如按《网络小贷管理办法》第七条第三项规定，“在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%”。

但对蚂蚁集团来说，这是没有达标的关键一点，因为目前蚂蚁小贷主要从事联合贷款，但其自身出资比例显然低于30%。因为目前蚂蚁金服有2.1万多亿的合作贷款，蚂蚁小贷贷出去的不到2000亿元，不足总贷款的10%，显然不满足监管要求，需要整改。

此外在业务流程和业务环节上，需要进行较大幅度修整，例如，需要与借款人明确借款用途，并按照合同约定监控贷款用途；在业务拓展中不得引导借款人过度负债和多头借贷，借款金额要与借款人收入水平相一致等。

总之，客观网贷的监管规定严格了。蚂蚁的运作环境变得不适应了，如果急于上市会对投资人利益有损害，因此必须止停，自我完善后再重新上市。

最后，我想以中国银保监会主席郭树清的讲话做结朿语，以表达出当今蚂蚁集团不予上市的现实意义。

他说，中国近中期发展仍面临许多不确定因素，金融体系势必遇到很大困难。虽然金融风险总体趋于收敛，金融体系韧性明显增强，但新冠肺炎疫情发生后，金融领域出现新的重大挑战，预计今年总体杠杆率和分部门杠杆率都会出现较大反弹，金融机构的坏账可能大幅增加。面对复杂严峻的经济形势，从现阶段来看，做好全力推动国民经济恢复正常循环、加快金融供给侧结构性改革、尽最大可能提早处置不良资产、防止高风险影子银行反弹回潮、及时处置不同类型机构风险等工作，尤为重要。

蚂蚁集团暂停上市，就是属于及时处置不同类型金融机构风險之列，有示范作用。

期待马云及蚂蚁集团能实现承诺，拥抱监管，为实体经济服务多做贡献。

也期待証监会从此亊件中，能总结经验敎训，刚批准上市发行认购，又急速叫停，这种突发亊件能不再发生。