关于中国债务应该知道的问题

2017-05-25 09:14

中国债务巨大且增速快, 穆迪下调主权债务评级是警惕. 以债养债如饮鸩止渴,

影子银行国企贷款增隐忧. 金山银山需量入为出, 经济规则有序债务转置终须面对.

 

以债养债如饮鸩止渴  

 

穆迪把中国主权债务的评级下调了一级, 近年来随着中国经济几十年来惊人的经济表现难以维持, 国家开始利用债务来推动经济增长, 而且中国必须越来越多地靠借钱来维持政府希望的经济增长水平. 这已经是众所周知的问题, 中国政府已经动用许多手段来维稳, 并把金融稳定当成要务: 闷声限制资本外流; 打击影子银行; 限制房产泡沫; 都为引导资金进入实体经济, 进行结构性的改革. 财政部出面解释反驳, 可能也是维稳的维稳. 世界经济数据是外部比较, 可以参考, 但实质上的问题, 心知肚明, 地下金融的灾害正在浮出台面.

 

中国的债务大且增长速度非常快

 

问题不在中国债务体量和的国际比较, 而是中国的债务大且增长速度非常快. 自从全球金融危机爆发以来, 中国的广义货币供应量已超过了世界其他地区之和.尽管美国的经济体量更大, 现在中国经济中的货币流通量比美国还多出了70%,

中国迅速积累了庞大的债务. 去年, 高盛Goldman Sachs调查了55个国家自1960年以来的债务增长速度相对于经济规模的比例, 发现到2015年底, 在所有的信贷扩张中, 中国排到了前2%, 去年它的债务甚至升得更高.

 

影子银行加大债务的隐忧

 

令人难以置信的地方是, 高盛承认这个测算可能还低估了中国债务问题的严重程度. 这是因为高盛的测算没有涵盖通常说的影子银行, 这是一个缺乏监管的,缺乏透明的财务领域, 不在传统银行业渠道之内, 中国在这个领域的排名也是全球领先. 去年, 中国的银行贷款跳升了10%, 但在同一时期, 不在银行资产负债表上的投资则增长了30%, 这些投资中包括理财产品, 这是一种投机性的贷款.

 

国有银行提供给国有企业的贷款

 

尽管财政部的解释政府对债务的偿还没有刚付问题, 但是中国一半以上的银行债务都是国有银行提供给国有企业的贷款. 即便是债务最沉重的国有企业, 银行也没有中断为其提供贷款. 今年的前三个月, 中国的经济增长强劲, 但现在已经有了放缓迹象. 贷款政策的收紧可能导致工厂关闭, 工人失业, 以及以前发放的贷款违约.

 

金山银山都需量入为出 房地产巨大债务的冲击

 

中国的家庭和公司可能会开始把更多的钱偷偷送出国, 进一步削弱中国的金融体系. 中国有3万亿美元的外汇储备来应对这个问题, 但即使这么大的金额也不是耗之不尽的. 和美国之间的贸易战, 将无可避免的减少顺差, 进一步破坏公众对经济的信心. 如果中国住宅房地产价格暴跌, 建筑企业和开发商可能就无法偿还债务, 这也可能对银行构成冲击.

 

经济规则如作物生长有序 揠苗助长该来的终须面对

 

经济步入新常态, 这是L型的增长. 但是一直不忘政府的手, 以政治需要加于市场化的调整, 如过去加大杠杆的盛宴; 利益既得者可以买单离手, 广大实体经济如何清仓拍卖? 投机者平仓, 广大投资者认赔, 这些损失将反馈在购买力, 这是内需的减少. 过去的保八保七是就业率的考虑, 当增长无以为继, 掩盖的事实终会暴露. 人民币维稳的代价周知, 救助金融体系, 债务转置, 坏帐银行, 资产负债不会凭空消失, 这是全民买单.  

 

 

如果过去的增长是冰雕, 那么气候暖化, 就必须将作品放置空调室内, 就必须减小尺寸, 外头铲雪的就要去种树!

 

讯息及部分数据参考:

525, FT, 关于中国的债务 你应该知道的五个问题

524, BBC, 穆迪下调中国主权信用评级的依据是什么


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