公债殖利率的故事

2019-08-07 22:33

今天道琼斯633点的震荡和人民币的汇率没有任何关系,而是全球经济衰退已成定局,债卷成了避险工具,还有美国公债的殖利率降到了30年最低点!

今天又有三大央行放水:印度央行连续第四次降息35个基点,而泰国央行出人意料地自2015年以来首次降息25个基点,但新西兰央行降息50个基点,令市场震惊,比预期降息多了两倍,加上7月德国经济数据忒差,让全球政府公债的价格7日进一步挺升,避险吗!德国10年期公债更在负利率领域愈陷愈深,欧盟真衰退了!

 

床铺的胡闹,逼迫了美联储将继续降息的机会。

 

老姚今天简单普及一下,公债与它的殖利率。

 

所謂的公債,其實就是政府發行的欠条,和银行的定期存款一样,都有三要素:面额、固定时间和固定利率。

比如面额100元、一年期、3%的国债。在美国有的州,国债的利息3元可以免所得税,但银行的利息3元,必须要交所得税!

国债比银行CD还多一个特性就是可以买卖,换持有人。除了固定利息不能变,面额和时间都是变量,最后连利息收益都会变化:

 

比如甲先生今天买了面值100元、一年期、3%利息的国债,两个月以后缺钱,找到了乙先生,最后以90元卖出,利息虽然改不了,但是时间还剩10个月就可以兑现3%的3元利息了。

乙先生的实际收益是多少呢?

首先,用90元买了100元的债卷,省了10%的投资,获利还是利息3%的3元吗?是,也不是,应该是3.33%。因为90乘以3.33%=2.997元。这个3.33%,这就是债卷的殖利率!是用减少投资的数额达到较高的利息,这是第一个收益;

第二个收益,就是90元买入的二手债卷,是两个月后,在时间上 节省了1/6的投资时间,1/6=16.666%,加上殖利率的3.33%,共收益相当于20%的年收益,时间也是金钱!

最后,省了10%的投资,少了16.66%的投资时间,又获得3.33%的殖利率,你说收益是多少呢?

所以,大陆买的很多美国国债,不是直接从美国政府买的,而是从其他持有人手里买的二手货,效益要高得多了,时间也短的多!

厉害!

 

老姚用了一个图表,说明美国国债的各种。

 

順帶一提,因為債券買賣價格會波動,所以殖利率也會跟著波動,而兩者呈反向關係,當債券價格上揚,殖利率就會下跌;反之,當債券價格下跌,殖利率就會上揚。就像今天发生的情况,造成美国股市的大动荡!

 

还有,在股票市場中,股票也有所謂的殖利率,也就是你每年可以領到的股息,如果股市、債市都有「殖利率」,此時,投資人當然會比較啦!

 

由於美國公債是由美國政府所發行的債券,時間到了,美國政府就要支付利息或是還錢,你想,美國政府拿不出錢來的機率高嗎?不高,所以美國公債在当前,幾乎是沒有風險的投資標的。而股市的狀況大家都知道,股價上上下下,有時候一天就能風雲變色,風險肯定大過於美國公債。

 

在這樣的情況下,投資人為了追求穩定的收益,當公債殖利率逼近股市的殖利率時,大家就會把原先停泊在股市的資金抽離,轉進風險較低的公債。供需理論,當大家把錢抽離股市,沒有人要買股票,股市當然會下修啦!

 

而大家湧進債市,債券價格上漲、債券殖利率就會下跌;當股市下跌,股息殖利率就會上揚,因此,當投資人發現股市的潛在報酬率(股息殖利率+資本利得)大於公債殖利率到達一定的幅度,也就是說,在這個股市潛在報酬率下,投資人願多承擔一點風險來賺取股市的利潤,資金就會停止從債市轉入股市。

 

今天有点累,喜欢 特赦1959 中的对联作为结尾:

 

早进来晚进来,早晚进来;

先出去后出去,先后出去;

全都来了。

 

就剩下老蔣了!

你说什么呢?

十四万人齐解甲......

 

又想,如果老姚也住进了功德林,会是怎么样呢?

历史真有意思!

 

 

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