从百万投资到身家135亿,吴氏家族忙着收割A股最赚钱游戏公司

2018-04-28 01:11

三七互娱去年业绩继续领跑A股同行,安徽吴氏家族却计划通过减持让出控股股东的位置,加速套现背后有怎样的隐情?

五年蛰伏,终于开始收割。

 

4月21日,三七互娱(002555.SZ)的一份控股股东减持公告揭开了公司实控人吴绪顺家族的离场计划。公告显示,未来半年内,吴氏家族将继续减持不超过6%股份,“计划通过减持逐步退出上市公司控股股东地位,从而实现公司控制权的变更”。

 

公告一出,众多股民为之侧目。

 

借助教科书式的资本运作,顺荣股份从一家濒临亏损的汽车油箱上市公司,跨界成为营收61亿元的国内著名游戏厂商三七互娱,市值从14亿元飙升至如今的308亿元。公司实控人吴绪顺家族也习得一手炼金术,从位居江淮小城的普通汽车配件商,摇身登上安徽新首富宝座。

 

壳资源的诞生

 

1997年,中国第一家自主品牌汽车企业奇瑞注册成立,并将总部设在安徽芜湖,带动起周边的200多家汽配企业,吴绪顺的顺荣股份恰在其中。

 

工商管理系统显示,顺荣股份由吴绪顺及其儿子吴卫东、女儿吴卫红共同创办,主要从事汽车塑料燃油箱的研制、生产和销售业务。

 

顺荣股份创始人吴绪顺。

 

随后几年内,背依销量稳步攀升的安徽车企奇瑞、江淮,顺荣股份也日渐风生水起:由其主导的六层塑料燃油箱在奇瑞、江淮、东风、吉利、长城等国内自主品牌汽车上广泛应用的同时,还与多家整车生产企业建立了战略合作关系,被誉为“核心供应商”、“最佳质量供应商”。

 

浙商证券研究所研究报告显示,2009年,顺荣股份的市场占有率达8.86%,在国内排名第二。

 

2011年2月,顺荣股份发布《首次公开发行股票招股意向书》,拟在深圳交易所挂牌上市。招股意向书显示,2008-2010年,公司分别实现营收1.8亿元、2.3亿元、3.1亿元,净利润2190.4万元、3866.2万元、4922.2万元。

 

凭借着此前的高速发展,1个月后,顺荣股份成功以49.95倍的发行市盈率超募3.06亿元登陆资本市场,成为国内第一家汽车塑料燃油箱上市公司。按照当日收盘价36.88元来算,顺荣股份总市值为24.7亿,公司实控人吴绪顺家族所持的56.04%股份市值达13.84亿,较最初的100万元投资浮盈1384倍。

 

路演之时,顺荣股份颇受市场看好。有分析人士认为,未来塑料油箱替代金属油箱的优势将逐步显现,市场空间巨大。然而上市后,顺荣股份的业绩并未如市场预期般乘风破浪。


在自主品牌乘用车市场份额日益下滑的背景下,作为自主品牌车企奇瑞、江淮的油箱主供应商,顺荣股份的业绩也走出了一条抛物线。年报显示,2011-2013年,公司分别实现净利润4069.2万元、1287.05万元、368.12万元,同比下降17.3%、68.4%、71.4%。

 

与业绩同时下降的,还有公司的股价。自上市首日短暂的38.8元/股昙花一现后,顺荣股份的股价走势一路低迷,1个多月后便跌破发行价,公司实行股票10送10股派2元(含税)的高送转方案也未能挽回股价的颓势。在2011年6月至2013年7月两年多时间里,公司股价一直徘徊于10元。

 

此时的顺荣股份总市值仅14亿,沦为壳资源,而吴氏家族所持股权市值跌至7.8亿,较2年前缩水56%。

 

巧避借壳,身家增百亿

 

在商界打拼了25年的吴绪顺当然不甘心,决定转型双主业发展。

 

彼时,网络游戏正值快速成长期,中国网页游戏市场的收入从2008年的4.5亿元增长至2012年的81.1亿元,年复合增长率为106%。在这一大背景下,市值“袖珍”的顺荣股份开始谋划收购由李逸飞(原名李卫伟)、曾开天联合创办的上海三七玩网络科技有限公司(以下简称“37玩”),进军游戏产业。

 

资料显示,37玩为国内知名页游平台运营商,旗下拥有37wan、6711等多个页游运营平台,截至2013年7月,公司累计注册用户1.74 亿人,月付费用户数23.37万,月充值额过亿元。另据易观数据显示,2013年第一季度,37玩以8.2%的市场份额与腾讯游戏、趣游、4399、360游戏登上网页游戏运营平台前五名。

 

而与顺荣股份低迷的业绩相比,37玩营收增长势头迅猛——2013年1-7月,其营收、净利润分别为8.13亿元、1.15亿元,赶超2012年全年营收5.87亿元、净利润6955万元。

 

为此,顺荣股份承诺收购完成后给予37玩独立发展空间,并在时机成熟时为37玩争取合适的融资渠道。这与37玩借资本市场做大做强的诉求不谋而合。事实上,2013年7月,37玩总裁李逸飞曾向《新快报》表示,37玩希望成为游戏界的一线品牌,但仅靠自有资金,想在短时间内完成这一目标很难。

 

2013年10月,停牌数月的顺荣股份发布公告称,拟以19.2亿元收购37玩60%股权,其中,4.8亿元来自于现金支付,剩余部分由收购方上市公司用股份支付。

 

从资产规模方面来看,置入的37玩大于顺荣股份,俨然一桩“蛇吞象”的交易。为使并购顺利,顺荣股份采取了“类借壳”的方式——吴绪顺、吴卫东、吴卫红结成一致行动人,在持股比例高于分别持股23.01%、21.05%的李逸飞、曾开天,而二者并无一致行动人关系的情况下,公司的实际控制人并未变更,不构成借壳上市。

 

收购预案发布后,顺荣股份股价便坐上了过山车,走出一波令人瞠目结舌的行情。截至2014年2月25日的85个交易日里,其股价从11元/股飙升至52.5元/股,累计上涨347.59%。

 

2014年12月,证监会通过上述收购方案;次年2月,顺荣股份更名为顺荣三七。更名当日,公司总市值升至179亿,吴氏家族持股总市值随之飙达55亿。

 

巧避借壳,吴氏家族的财富晋级之路完成了最为关键的一跳,但距离百亿首富还有不小距离。

 

2015年5月,顺荣三七再发定增预案,拟以28亿元收购37玩剩余40%股权,增发后,公司实际控制人吴氏家族合计持股比例由30.65%下降到25.23%,但仍牢握控制权。

 

交易过程中,顺荣三七股价一路水涨船高,连续8个涨停板后股价飙升到126.47元的高位,总市值一度超过725亿。截至2015年5月21日,吴氏家族所持股权价值达175亿元,身价较未收购37玩前暴增百亿。

 

2017年的胡润百富榜上,吴绪顺家族再度蝉联安徽本土首富,图片:余红霞。

 

进展到这里,故事上半场基本告一段落。2016年1月,顺荣三七再度更名为三七互娱,其主营业务由制造汽车塑料燃油箱变身为网络游戏。

 

吴氏家族拟套现离场?

 

发轫于网页游戏的三七互娱在完成整体上市后,开始加快布局手机游戏、拓展海外市场的步伐,基于“以ARPG为主,SLG为辅”的发行策略支撑下,依托《大天使之剑》、《传奇霸业》、《永恒纪元》等明星产品蓬勃发展。

 

翻阅三七互娱年报发现,2014-2016年,其营业收入为5.98亿元、46.57亿元、52.48亿元,同比增速分别为132.67%、678.43%、12.69%;同期的净利润为0.38亿元、5.06亿元、10.70亿元,分别同比增长了938.08%、1224.18%、111.49%。

 

三七互娱历年营收和增长情况,制图:表哥。

 

亮丽的业绩带动了资本市场的疯狂表现,也成就了三七互娱一干大股东的财富神话。

 

2016年,吴绪顺家族以100亿元的总财富位列《2016胡润全球富豪榜》全球第1388位,成芜湖首富;2017年,胡润研究院发布《36计·胡润百富榜2017》,吴绪顺家族以135亿元的财富位居安徽本土企业富豪首位。

 

不过,吴绪顺家族的资产基本上是以三七互娱的股权为主,若不能顺利变现,首富之名也只是镜花水月。

 

岁末年初,一则《关于控股股东股份减持计划期限届满暨实施情况的公告》将吴氏家族的减持计划露于众人眼前——截至2018年3月30日,吴绪顺累计减持1.4%股份,套现5.5亿元,而吴卫红、吴卫东从二级市场增持的股份131.4万股尚未进行减持。

 

这是吴氏家族有关持股承诺解禁后的第一次集中减持,将手中的部分股权套现成真金白银,开启落袋为安模式。

 

彼时,吴氏家族承诺,2017年12月31日前不减持所有首次公开发行及参与2014年重大资产重组定增所获得的股票,且解禁后每年减持不超过其本人所持上市公司股份总数的25%,以及维持实际控制人地位。

 

第二次集中减持也近在咫尺。4月11日,三七互娱发公告表示,公司实控人吴绪顺家族将“出于自身资金需求”在5月1日开始的半年内,减持不超过6%的公司股份。

 

这引来了资本市场的关注。4月21日,三七互娱在答复深交所问询的公告中称,“吴氏家族计划通过减持逐步退出上市公司控股股东地位,从而实现公司控制权的变更”,此外,吴氏家族正在探讨出售公司汽车油箱资产。值得注意的是,早在2016年3月,吴绪顺便辞去三七互娱所有相关职务。

吴氏家族减持路线图,制图:表哥。

 

但与此同时,该减持计划实施具有极大的不确定性。吴氏家族表示,将根据市场情况、公司股价情况等情形决定是否具体实施本次股份减持计划,其减持的时间、数量、价格也并不确定。

 

“最终套现多少还要看三七互娱的表现。”一位不愿具名的证券分析师告诉无冕财经(ID:wumaincaijing),“不过也有另外一种情况,当他们觉得自己公司的股价不会涨得更高的时候,会加快抛售的步伐。”

 

4月24日,三七互娱公布2017年财报,期内公司实现营业收入61.89亿元,同比增长17.9%;归属于上市公司股东的净利润16.21亿元,同比增长51.4%。不过,是否能继续维持这一增长速度将对三七互娱构成重大考验。进入2018年,国内游戏市场明显进入瓶颈期,来自手游的用户红利基本消失,竞争变得尤为激烈。

 

体现在资本市场的,是三七互娱股价的大幅下跌,年内跌幅已经超过20%,4月27日更是以13.88元创下近两年新低。

本文作者:海棠枼

     




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